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经济筑底,底在哪里?

信息来自:    发布时间: 2015-9-7    点击率:494 次

“经济开始反转?”这是最近一次清华大学中国与世界经济论坛的主题,不管是当天参会的企业代表还是来自政府的智囊都高度关注着这个问题。

来自河北钢铁行业的负责人表示:“我们行业已经熬冬很长一段时间了,现在比以往任何时候都盼望着经济回暖的信号,这样我们就可以提前做一些准备。”

6月和二季度的经济数据正在陆续公布,这些数据十分关键,因为这将预示着未来的各种政策走向以及经济筑底的时间。

底在哪里

经济筑底,底在哪里?“这个底,我们做过测算,应该在6%和7%之间,应该是在今年或者明年能够触到这个底。今年定的增长目标是7%左右,经过努力以后,我们应该还是能够比较接近或者争取能够达到的。”国务院发展研究中心前副主任刘世锦表示。

不过也有观点认为,近期经济下滑趋势虽然有趋缓的迹象,但经济增长更多得益于今年以来降息与积极的财政等宏观政策的影响,并不是实际经济活力增强,即便二季度经济达到7%的增长,小型企业生产动力依然不足,这需要特别关注。

渣打银行近日发布的6月中小企业信心指数连续第三个月出现下滑,由5月的58.2降至57.3。

渣打中小企业信心指数(SMEI)基于全国近600家中小企业的月度调查结果编制而成,为100%衡量中小企业经营状况的专项指数,衡量中小企业经营现状、信用状况和未来三个月预期等状况。指数位于50以上表明处于扩张趋势。目前中小企业经营现状仍趋疲弱,与二季度宏观经济增长疲软的情况相一致。

渣打预计,二季度GDP增长将由一季度的7.0%进一步减速至6.7%。

此外,从2015年7月1日发布的6月中国制造业采购经理指数(PMI)也可以观察到筑底可能仍在进行。该数据为50.2%,与上月持平,高于临界点,制造业持续小幅扩张。

“回顾今年PMI走势,3月以来该指数虽都基本保持在枯荣线上方,但并未脱离50%临界点,这至少表明两点,一是经济下滑趋势有趋缓但并非全面企稳;二是枯荣线附近徘徊意味着下行压力并未消除。”东兴证券最近一份的报告这样分析。

国务院参事室研究员姚景源也表示,“目前的经济换挡确实压力很大,我们现在是从五挡调整到了四挡,还在往三挡掉,压力还是比较大。我们说经济增长7%,从经验数据角度看,如果中国经济要达到7%的增长,按照过去的数据经验,规模工业的增速应该在8%左右,但是最近的数据显示规模以上工业增加值是6.2%。”“我觉得在现在对于中国经济来说,不能像过去追求速度,但是还是要保持一定的速度。”他说。

虽然对经济增长的判断有所不同,但在未来宏观政策调整的方向判断上十分一致:财政政策和货币政策还要继续加码。“在经济的调整期,必须要加大政策加大的力度,来夯实企稳的基础,来夯实最近几个月好不容易趋稳的势头。”一位不愿透露姓名的市场人士称。

据接近发改委人士透露,发改委也正在加大项目审批力度,在前期推出9个工程包的基础上,还将继续推动新的工程包。

企业仍在等待着回暖的信号,经济到底什么时候开始反转?

清华大学中国与世界经济研究中心最新的一份报告指出,中国这一轮经济调整可能将在今年四季度或者明年一季度见底。

这是目前市场上较为乐观的判断。

如何判断经济的底部,刘世锦给出的三个条件是:高投资是否触底、严重过剩的产能能否调整到位、新的增长动力是否已经逐步起来。

从这三个指标来看,目前离底部的确还有一些距离。

从高投资这个指标看,基础设施投资和制造业投资基本已经触底了,房地产投资从去年开始回调,但是目前还没有完全到位。

此外,目前已经陷入“囚徒理论”,过剩产能的调整也还远远不到位,各个地方的产能过剩行业都在观望、等待过程中,他们总是希望调整的是别人,留下的是自己;而且新的增长动力也时隐时现,信号不够稳定。

依据这几个目标,在刘世锦看来,目前离经济的底部还有一段距离。

谨慎投资

筑底或许还将持续一段时间。企业该如何应对?

目前市场也有声音开始担忧股票市场下跌对宏观经济的影响。有市场人士提出,股票市场可能是危机蝴蝶效应的开端,但联讯证券高级宏观分析师杨为敩认为,蝴蝶效应要经济参与者的杠杆拉升到极大的范畴才能发生。目前来看,全市场流动比率不降反升,在这种环境下,对蝴蝶效应的担忧大可不必。

不过也有市场人士担心此次资本市场的调整或将打击投资者的信心,因为信心直接影响经济预期,预期影响投资行为;而且短期看,对投资和消费领域来讲也有影响。

“之前有些企业在资本市场减持是为了扩大产能,增加新项目的投资。此次大规模要求增持,或将影响企业正常的投资行为。”该人士表示。“政府是否需要提前做些预案,例如增加政府投资以抵消未来企业投资可能的下滑。”

而且今年以来,考虑到经济下行的压力在累积,一些大的国有企业也开始更加谨慎的对待投资行为。

国资委最近对央企发文,专门要求央企对钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼化等产能严重过剩行业,无市场前景的投资项目要暂缓实施,对预期投产即亏损的在建项目要放缓投资节奏并及时制定有效的应对措施,对预期回报达不到设计水平的计划项目要重新论证,并及时调整投资计划。

上述市场人士也提醒说,企业未来的投资一定要科学决策,不能盲目,应按照中国产业发展方向,投资顺应经济规律的行业。

此外,本周公布的CPI和PPI数据显示,通胀上升的压力不大,而考虑到过去几天商品期货价格跌幅较大,短期内PPI环比和同比跌幅可能进一步扩大。这更加印证了下半年货币政策和财政政策都会进一步放松的判断。


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